MÉXICO: En marzo, la economía mexicana enfrentó un período de ajuste, marcado por una desaceleración en la inversión y el consumo privado, lo que sugiere retos para el crecimiento económico a corto plazo. La decisión del Banco de México de reducir la tasa de interés en 25 puntos base a 11.00%, en un contexto de cautela hacia las expectativas inflacionarias, refleja un esfuerzo por calibrar la restricción monetaria ante los cambios económicos. A pesar de los desafíos, las perspectivas para el segundo trimestre son moderadamente optimistas, apoyadas por fundamentos sólidos del sector privado y una demanda externa en recuperación, aunque la postura cautelosa del Banxico destaca la prioridad del control inflacionario en este entorno incierto.
MERCADOS GLOBALES: En marzo, la economía de Estados Unidos exhibió tanto fortalezas como desafíos, manteniendo un mercado laboral fuerte y un consumo sólido, sin embargo, algunos indicadores de expectativas muestran una posible desaceleración. Este contexto llevó a la Reserva Federal a mantener una postura cautelosa, dejando las tasas de interés sin cambios en su reunión, en espera de «ganar mayor confianza» en la mejora de la inflación, reflejada en un incremento persistente del Core PCE. Mientras tanto, en la Zona Euro, se observó una ligera disminución en la inflación, aunque el crecimiento económico se vio frenado, destacándose la contracción en Alemania. China enfrenta incertidumbres económicas, con proyecciones de crecimiento más moderadas para los próximos años. Estos desarrollos subrayan la importancia de políticas económicas y monetarias adaptativas ante un entorno global incierto, marcado por indicadores económicos mixtos y desafíos inflacionarios..
En marzo, la economía mexicana mostró señales de ajuste en medio de un contexto global complejo y una dinámica interna variada. Los datos de demanda doméstica revelaron una ralentización notable, alineándose finalmente con los indicadores de oferta previamente debilitados, sugiriendo una posible contracción cercana al 2% anualizado en la inversión durante el primer trimestre. El consumo privado experimentó una desaceleración en enero, disminuyendo un 0.6% mensual ajustado por estacionalidad, lo que sugiere una leve disminución en el primer trimestre, marcando posiblemente el fin de dos años de rebote post-pandémico.
La confianza del consumidor tuvo un leve aumento en marzo, junto con un incremento en la percepción de las condiciones actuales y futuras de los hogares, aunque el sentimiento hacia la economía se suavizó. La confianza empresarial en la manufactura se mantuvo estable, pero hubo una relajación en los servicios no financieros, mientras que la construcción y el comercio mostraron mejoras. Los índices de gestión de compras (PMI) manufactureros presentaron resultados mixtos, con un promedio positivo que indica una actividad manufacturera ligeramente expansiva, aunque el PMI de servicios no manufactureros apuntó a una actividad desacelerada.
La decisión de tasas del Banco de México (Banxico) en marzo reflejó una cautelosa postura de política monetaria, con un recorte de 25 puntos base en la tasa de interés, llevándola al 11.00%. Esta decisión, que rompió una pausa en los movimientos de tasa desde marzo de 2023, fue tomada en una votación dividida 4-1. El comité expresó que el recorte no debe interpretarse como una normalización de la política monetaria ni una complacencia con la inflación, sino como una acción destinada a calibrar el nivel de restricción monetaria con la evolución de la inflación y sus perspectivas. Esta decisión refleja una postura prudente ante las expectativas inflacionarias, con un enfoque en mantener ancladas las expectativas a largo plazo y asegurar condiciones ordenadas en los mercados financieros.
Estos desarrollos sugieren que, aunque la economía mexicana continúa ajustándose a los desafíos tanto internos como externos, aún hay áreas de resiliencia, particularmente en sectores seleccionados como la construcción y el comercio. Sin embargo, la desaceleración en la inversión y el consumo privado, junto con la cautelosa postura de política monetaria del Banxico, plantea preocupaciones sobre la sostenibilidad del crecimiento económico en el corto plazo.
Mirando hacia el futuro, las perspectivas para el segundo trimestre son cautelosamente optimistas, con expectativas de un rebote moderado, apoyado por fundamentos saludables en el sector privado, el gasto gubernamental previo a las elecciones de junio, y una demanda externa que parece estar recuperándose. Las encuestas hasta marzo son consistentes con esta visión, aunque cabe señalar que es común que las encuestas no capturen completamente los altibajos de los datos económicos.
En resumen, marzo fue un mes de transición para la economía mexicana, con ajustes en inversión y consumo que reflejan la compleja interacción de factores internos y externos, y una cautelosa postura de política monetaria que refleja la priorización del control inflacionario en el contexto actual. La atención ahora se centra en la capacidad de la economía para lograr un crecimiento sostenido en medio de incertidumbres persistentes.
En marzo, la economía de Estados Unidos continuó mostrando una mezcla de fortalezas y desafíos, lo que resultó en un enfoque cauteloso por parte de la Reserva Federal (Fed) en su reunión de política monetaria. A pesar de ciertos indicadores que sugieren una potencial desaceleración económica, reflejada en un debilitamiento de las expectativas empresariales regionales, la resiliencia del consumidor estadounidense se mantuvo firme, brindando un apoyo vital a la economía. Este respaldo se hizo evidente en el mercado laboral, donde la tasa de desempleo se sostuvo en un 3.7% por tercer mes consecutivo, y la creación de empleo superó las expectativas con 353,000 nuevos puestos en el mes, evidenciando un incremento de 20,000 empleos respecto al mes anterior. Este robusto desempeño del mercado laboral, junto con un aumento en el gasto de los hogares que superó las previsiones, impulsó positivamente el sector del comercio minorista.
El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos reflejó un crecimiento notable en el último trimestre, con un aumento del 3.3% en tasa anualizada, lo que contribuyó a una expansión económica del 2.5% en 2023. Estos resultados positivos, que superaron las expectativas, llevaron a ajustar las proyecciones sobre las futuras decisiones de política monetaria de la Fed. Sin embargo, en su reunión de marzo, la Fed decidió mantener las tasas de interés sin cambios, adoptando una postura cautelosa y subrayando la importancia de un enfoque basado en datos para futuras decisiones. Este enfoque prudente se vio influenciado por los datos del Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE), que en el mes reflejó una inflación subyacente (Core PCE) persistente, superando las metas establecidas por la Fed. El incremento mensual del Core PCE de 0.26% confirmó la continuación de presiones inflacionarias en sectores clave como servicios y alquileres, lo que llevó a la Fed a recalcar la necesidad de «ganar mayor confianza» en la mejora de la inflación antes de considerar cambios significativos en la política monetaria.
En la Zona Euro, la situación inflacionaria mostró una ligera disminución en enero, con la inflación general reportando un aumento anual del 2.8%. La inflación subyacente también experimentó un descenso, situándose en el 3.3% en enero. A pesar de las expectativas de recortes en las tasas de interés, el Banco Central Europeo mantuvo las tasas estables en su reunión de enero, adoptando una postura de espera ante la incertidumbre económica.
El crecimiento económico de la Zona Euro se vio frenado, con Alemania enfrentando dificultades significativas debido a factores geopolíticos que afectaron su comercio con China y su dependencia de la energía rusa. Alemania registró una contracción del 0.3% en el último trimestre de 2023, mientras que el bloque de la Zona Euro en conjunto logró una producción estable, gracias a la expansión en países como España e Italia.
En cuanto a China, el Fondo Monetario Internacional señaló una alta incertidumbre en sus perspectivas económicas, destacando los desafíos en el sector inmobiliario y la debilidad en la demanda externa. Se proyecta un crecimiento del PIB de 4.6% para este año, con una tendencia decreciente hacia el 3.5% en 2028, lo que indica un ritmo de crecimiento más moderado en comparación con las décadas previas a la pandemia.
Este conjunto de desarrollos subraya la complejidad del entorno económico global, donde la adaptabilidad de las políticas monetarias y económicas es clave frente a un panorama lleno de incertidumbres y desafíos. La cautela mostrada tanto por la Fed como por el Banco Central Europeo refleja la complejidad de equilibrar las políticas en respuesta a indicadores económicos mixtos y una inflación persistente.
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